Author :
Abstract
Bu çalışma, çevresel, sosyal ve yönetişim (ESG) konularına ilişkin haberlerin yatırımcı davranışları üzerindeki etkisini, anormal hisse senedi getirilerine odaklanarak incelemektedir. Araştırmada, 1 Ocak 2022 ile 31 Aralık 2023 tarihleri arasında Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD) ülkelerindeki başlıca borsa endekslerinde işlem gören şirketlerle ilgili 3.448 ESG haber olayından oluşan kapsamlı bir veri seti üzerinde ampirik analiz gerçekleştirilmiştir. Çalışmada, haber tarihlerinin etrafında oluşan kümülatif anormal getirileri hesaplamak amacıyla Sermaye Varlıklarını Fiyatlama Modeli (CAPM) çerçevesinde olay çalışması yöntemi kullanılmıştır. Elde edilen bulgular, ESG haberlerinin dar olay penceresi olan [-1, +1] aralığında istatistiksel olarak anlamlı anormal getiriler yarattığını göstermektedir. Bu durum, yatırımcıların sürdürülebilirlikle ilgili bilgileri şirket değerlerine hızla yansıttıklarına işaret etmektedir. Bununla birlikte, söz konusu etkinin daha geniş olay pencerelerinde [-3, +3] azaldığı gözlemlenmiştir. Bu bulgu, piyasa tepkilerinin geçici nitelikte olduğunu göstermektedir. Ek analizler, olumlu ve olumsuz ESG haberleri arasında piyasa tepkilerinin büyüklüğü bakımından istatistiksel olarak anlamlı bir farklılık bulunmadığını ortaya koymaktadır. Bu durum, yatırımcıların ESG açıklamalarının yönünden ziyade içerdiği bilgiye ve potansiyel etkilerine odaklandıklarını göstermektedir. Sonuç olarak çalışma, ESG haberlerinin sermaye piyasalarına kısa vadeli ekonomik değer sağladığına ve yatırımcı davranışlarını önemli ölçüde etkilediğine ilişkin ampirik kanıtlar sunmaktadır. Araştırma ayrıca, sürdürülebilirlik bilgilerinin küresel finansal piyasalarda nasıl işlendiği ve kullanıldığına ilişkin dinamik bir bakış açısı sunarak ilgili literatüre katkı sağlamaktadır.
Keywords
Abstract
This study investigates the effect of news about environmental, social, and governance (ESG) issues on investor behavior, focusing on abnormal stock returns. The study conducts an empirical analysis of a comprehensive dataset of 3,448 ESG news events involving companies listed in major stock indices in Organization for Economic Co-operation and Development (OECD) nations between January 1, 2022, and December 31, 2023. The paper uses a case study methodology within the CAPM framework to calculate cumulative abnormal returns around announcement dates. The findings show that ESG news produces statistically significant abnormal returns within a narrow event window [-1, +1]. This suggests that investors immediately integrate sustainability-related information into company prices. However, this effect decreases in wider windows [-3, +3], showing that market reactions are temporary. Additional analysis demonstrates that the intensity of market reactions is not significantly different between positive and negative ESG news. This suggests that investors focus on the content and impact of ESG disclosures rather than their trend. In conclusion, the study provides empirical evidence that ESG news delivers short-term economic value to capital markets and significantly impacts investor behavior. The study contributes to the literature by offering a dynamic perspective on the processing and use of sustainability information in global financial markets.
