TÜRKİYE EKONOMİSİNDE KÜRESEL KRİZ SONRASI FİNANSAL İSTİKRARIN YENİDEN TESİSİ VE MAKRO İHTİYATİ POLİTİKALAR
Author :
Abstract
2008 krizinin gerek gelişmiş, gerekse de gelişmekte olan ekonomilere maliyeti ağır olmuş ve bu maliyetleri minimize etmek amacıyla hemen hemen tüm merkez bankaları politika değişikliklerine gitmişlerdir. Bu bağlamda gelişmekte olan ülkeler, gelişmiş ekonomilerin aldığı kararlar sonucunda ortaya çıkan bol likiditenin kendi ekonomilerine verebileceği olası zararı minimize edebilmek için faiz koridoru, rezerv opsiyon mekanizması (ROM), zorunlu karşılıklar (ZK), likidite yönetimi vb. uygulamaları kullanmışlardır. Bu yeni bakış açısı çerçevesinde, zaman zaman geçmiş dönemlerde de kullanılan, ancak 2000’li yıllarla birlikte daha popüler hale gelen ve finansal istikrarın yeniden sağlanması amacı taşıyan makro - ihtiyati politika önlemleri yeniden gündeme gelmiştir. TCMB'ye (2014) göre makro-ihtiyati politikaların amacı, olası bir sistemik riskin finansal sistem ve ekonomi üzerindeki negatif yansımalarını minimize etmektir. Çalışmada öncelikle finansal istikrar kavramı ve devamında da makro ihtiyati politika araçlarının yapısı ve fonksiyonlarına dair değerlendirmeler yapılacaktır. Finansal istikrar için geliştirilmesi gereken mekanizmalara ve bu mekanizmalarda para politikasının üstleneceği role ilişkin tartışmalar ve TCMB’nin 2008 Küresel Kriz sonrası dönemde makro ihtiyati politika uygulamaları incelenerek etkileri değerlendirilmektedir.
Keywords
Abstract
2008 Crisis had negative effects both on developing and developed countries, and in order to minimize these effects, almost all of central banks changed their policies. Developing countries utilized from implementations such as interest corridor, ROM, required reserves and so to minimize the possible damages that were caused by excess liquidity, resulting from the decisions of developed countries. With this new point of view, macro-prudential policy measures, which were used time to time back then, but became more popular with 2000s and which aim to re-establishment of the financial stability, came to fore. According to TCMB- what is aimed with macro-prudential policies is to restrict the systemic risk from the financial system and economy. In this study, firstly, the concept of financial stability and then the structures and functions of macro-prudential policy instruments will be discussed. Also, some discussions about what kind of a mechanism can be developed and what role of monetary policy will be in this mechanism will be analyzed. Lastly, macro-prudential policies of TCMB after the 2008 crisis and the effects of the policies will be studied.
Keywords
- Allen, A.W. ve Wood, G. (2006) “Defining and Achieving Financial Stability”, Journal of Financial Stability, 2(2): 152–172.
- Aspachs, O. C. Goodhart, D. Tsornocos, L. Zicchino. (2006) “Towards a Measure of Financial Fragility”, Annuals of Finance Special Issue, Springer-Verlag.
- Başçı, E. ve Kara, H. (2011) “Finansal Istikrar ve Para Politikası”. TCMB Çalışma Tebliği No. 11 / 08 Mayıs 2011 (Ankara: Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası) Beau vd.i, (2012) “Macro-Prudential Policy and the Conduct of Monetary Policy”, Bancque De France, Working Paper, No:390, https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2132404##,(18.11.2013).
- BIS (2010) “80th Annual Report”, https://www.bis.org/publ/arpdf/ar2010e.pdf, (29.10.2012).
- Binici, M. Erol, H. Kara, H. Özlü, P. ve D. Ünalmış. (2013) “Faiz Koridoru bir Makro İhtiyati Araç Olabilir mi?”, TCMB Ekonomi Notları No:2013-20.
- Blanchard, O., Dell’Ariccia, G. ve Mauro, P. (2010) “Rethinking Macroeconomic Policy”, IMF Staff Position Note, No: SPN/10/03, http://www.imf.org/external/pubs/ft/spn/2010/spn1003.pdf, (18.04.2015).
- Borio, C, (2003) “Towards a acroprudential frame¬work for financial supervision and regulation?”, BIS Working Papers, No. 128., https://www.bis.org/publ/work128.pdf, (11.06.2012).
- Claessens, S., Ariccia, G. D., Igan, D. ve Laeven, L. (2010) “Lessons and Policy Implication from the Global Financial Crisis”, IMF Working Paper, No: WP/10/44, http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2010/wp1044.pdf, (05.05.2012).
- Clement, P. (2010) “The Term ‘Macroprudential’: Origins and Evolution, BIS Quarterly Review, March: 59-65
- Doğan, S. Tunalı, Ç. (2011) “Küreselleşme Sürecinde Finansal İstikrar-Para Politikası İlişkisi: Türkiye İçin Bir Değerlendirme (2001 Krizi Sonrası)”, İktisat Fakültesi Mecmuası. 61.
- Delice, G. (2007) Uluslararası Finansal Kuruluşlar ve Finansal İstikrar Sorunu. 1. Basım, Ankara: Nobel Yayın Dağıtım.
- Donath, L, E. ve Cismas, L, M. (2008) “Determinants of Financial Stability”, The Romanian Economic Journal, 3.
- Erçel, G. (1998), Finansal İstikrar ve Para Politikası. Rotary International, İstanbul, http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/9f43d2b6-6f6e-49fa8b12dfd1d1e12846/finansal.pdf?CACHEID=9f43d2b6-6f6e-49fa-8b12dfd1d1e12846&MOD=AJPERES, (12.06.2017).
- Ergeç, E., H. (2013) Para Politikası, Eskişehir, Anadolu Üniversitesi Yayını, No:2938.
- Fujita, K., Habermeier, K., Nier, E., Roger, S., Sacasa, N., Stone, M. ve Vlcek, J. (2010) Central Banking Lessons From The Crisis. IMF Monetary and Capital Department, http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2010/052710.pdf, (22.02.2011).
- Galati, G. ve Moessner, R. (2011) “Macroprudential Policy – A Literature Review”, BIS Working Papers, (337).
- Hannoun, H. (2010) “Towards a global financial stability framework” Speech at the 45th SEACEN governors' Conference, Siem Reap province, Kamboçya, 26-27 February 2010.
- Oosterloo, S. ve Haan, J. (2004) Central Banks and Financial Stability: A Survey, Journal of Financial Stability, 1.
- Padoa-Schioppa, T. (2003) “Central Banks and Financial Stability: Exploring the Land in Between in the Transmission of the European Financial System”, Second ECB Central Banking Conference, Frankfurt.
- Schinasi, G. J. (2004) “Defining Financial Stability”, IMF Working Paper, No: 04/187, Washington, DC.
- Sınclair, P. J. N. (2000). Central Banksand Financial Stability. Bank of England Quarterly Bulletin, 40, pp. 377-391.
- TCMB Bülten, 2013 http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/5ae3e96f-cda6- 487e-ad19275029109e7/Bulten29.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=ROOTWORKSPACE 5ae3e96f-cda6-487e-ad19-8275029109e7-m3fB9EG.
- TCMB (2014a) Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (2014) Finansal İstikrar Raporu, Sayı 19. Ankara.
- TCMB (2014b), TCMB Bülten, Sayı:35, Ankara, http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/9275f9d6-8c0b-4f7e-b275c4461e4deb0e/BULTEN35.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=ROOTWORKSPACE9275f9d6-8c0b-4f7e-b275-c4461e4deb0e-m3fB9EI.
- TCMB. (2015), Finansal İstikrar, Türkiye’de Finansal İstikrar Gelişmeleri, Ankara: TCMB Yayını, http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/f23af107-3ac4-408d-82a141fe4588f80c/TCMB_KITAPCIK_2014.pdf?MOD=AJPERES, (08.06.2016) aaliyetler/Para+Politikasi/Finansal+Istikrar/Kurumsal+Yapilanma, (02.06.2108)
